이재명 정부와 LS ELECTRIC(LS일렉트릭) 주가와의 관계, 미래 전망 보고서

이재명 후보가 당선되면서 6월 4일부터 대한민국은 이재명 정부가 들어서게 됩니다. 많은 공약들이 실제로 이행되면 대한민국 산업에도 막대한 변화가 있겠죠? 변화 속에는 돈 버는 기회가 있고 말입니다.

이 돈 버는 변화의 중심에 있는 게 어느 기업이냐? 바로 LS그룹입니다. LS그룹 중에서도 LS전선과 LS ELECTRIC(이하 LS일렉트릭)이죠.

1. 이재명 정부의 산업 개발 계획은 AI와 재생에너지에 집중되어 있다.
2. AI와 재생에너지는 무엇으로 작동될까? 전기
3. AI와 재생에너지 전부를 아우르는 기업은?

주식 투자는 알아도 실패합니다. 왜? 확신이 없으니까요. 확신을 가지기 위해서는 공부가 필요하고 그 공부를 위해서는 이 글을 끝까지 봐주시면 좋겠습니다^^ 이재명 정부의 공약과 정책 관련주에 대한 총 정리 글은 아래 다른 글 참고해주세요. 이 글은 LS일렉트릭에 대한 이야기만 합니다.

이재명 대통령 정책 관련주 및 수혜 포인트 여기서 총정리

LS일렉트릭 HDVC개념 정리

가장 중요한 포인트부터 말하고 가겠습니다. 초고압변압기와 HDVC변압기에 대한 개념을 알고 가셔야 합니다. 그래야 투자를 할 때 실수하지 않아요.

초고압변압기 및 HVDC는 겹치는 부분이 있으나 다른 개념입니다. 우리가 주목해야 할 건 HDVC입니다. HDVC는 장거리 풍력 발전소에 필요한 변압기예요. 이재명 대통령은 토론에서 풍력발전을 이용한 전력생산으로 AI데이터센터를 운영하겠다고 밝힌 바 있습니다. 즉, HDVC 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.

HVDC는 효성중공업보다 LS일렉트릭의 공급능력이 더 좋다고 평가되니 이 부분을 투자 포인트로 잡는다면 LS일렉트릭에 투자하는 것이 맞습니다.

구분	효성중공업	LS 일렉트릭	비고
주요 등급	154 kV → 765 kV 변압기까지 양산	154 kV → 345 kV 변압기 양산 + 500 kV급 HVDC 변환용 변압기 생산·수주	초고압(Extra-High Voltage) 변압기는 통상 345 kV 이상을 지칭
765 kV 변압기	1992년 국내 최초 개발·양산 후 창원공장 주력 제품	아직 양산 경험 없음. 2024년 발표한 울산 신공장 증설 계획에 ‘765 kV 라인’이 포함돼 있으나, 실제 양산은 2026~27년 목표
HVDC·특수 변압기	320 kV 급 컨버터 변압기까지 공급 이력	500 kV급 HVDC 변환용 변압기·변환기(Valve) 일괄 공급 능력 보유	HVDC용은 전압·냉각·절연 사양이 달라 별도 분류
국내 경쟁사	HD 현대일렉트릭(최대 765 kV), 일진전기 등도 생산		‘양강 체제’라고 부르지만 실제로는 3~4개사가 존재

투자 포인트 – 정책-사업 매칭

이재명 정부의 예상되는 정책 방향은 어느 정도 예상할 수 있습니다. 그 정책 방향과 LS일렉트릭의 사업 분야를 겹쳐 보면 LS일렉트릭이 얼마나 많은 수혜를 받을 지 단번에 알 수 있습니다.

AI·데이터센터

• 정부의 ‘AI 100 조·GPU 클러스터’ 추진으로 대규모 메가데이터센터가 순차 착공될 예정입니다. LS일렉트릭은 ① 154/345 kV 계통용 스텝다운 변압기, ② UPS·ESS 연동 배전 시스템을 자체 패키지로 공급합니다. 3월에 1,600억 원 규모의 Big Tech Data Center 전력공급 시스템 계약을 따내며 레퍼런스를 확보했습니다. 전력 설비 CAPEX 확대분이 신규 수주로 직결될 가능성이 높습니다.

재생에너지·ESS

• 태양광 EPC, 풍력 집전반, 대용량 ESS PCS까지 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 영국 Widow Hill BESS(1,217억 원) 등 해외 ESS 프로젝트가 순조롭게 진행 중이며, 미국 자회사 LS Energy Solutions와의 내부 거래(868억 원)로 IRA 세액공제 수혜도 동반됩니다.

에너지고속도로(HVDC)

• ‘서해권 HVDC 20 GW’ 계획의 직접 수혜주. 2024년 5,610억 원 동해안-동서울 HVDC 변환설비를 수주했고, 기존 동해안-신가평 구간도 장기 프로젝트로 잔존해 있습니다. 변환소용 컨버터·변압기 내재화율이 높아 수익성이 우수합니다. 1008억 원 규모 부산 초고압변압기 증설 투자로 수주 대응 능력을 확충 중입니다.

스마트그리드·국산화

• 정부가 발표한 ‘전력망 디지털화·배전 자동화’ 수요가 저압/고압 기기 시장의 교체 사이클을 앞당깁니다. 국내 배전용 차단기 점유율 59 %로 시장을 주도하고 있어 레버리지 효과가 기대됩니다.

실적 스냅샷

2025년 1분기 연결기준 매출 1조 321억 원, 영업이익 873억 원, 영업이익률 8.5 %. AI 데이터센터·ESS 수주가 본격 반영될 2026년부터 매출 CAGR 10 % 이상, 영업이익률 9 %대 복귀를 전망합니다.

계약잔고는 HVDC·ESS·해외 철도 프로젝트 등 총 3조 원 이상으로 추산됩니다(보고서 내 단일계약 공시 합산 기준).

LS일렉트릭 주가망

✅ 주가 모멘텀

1. 정부 HVDC 1·2단계 발주(2025~27)
2. AI 데이터센터 전력 패키지 국내외 확장
3. 미국 ESS 법인 실적 급증(IRA 세액공제)

✅ 밸류에이션 요소

• 2025E PER 14배, PBR 1.4배 수준(국내 전력기기 동종업체 평균 PER 17배 대비 할인).
• HVDC·데이터센터 수주가 연속 공시될 경우 15~16배 재평가 구간을 열어볼 수 있습니다.

✅ 투자 리스크

공사 지연·수익 인식 시차

• HVDC 프로젝트는 기자재 검수 후 일괄 인식 구조라 Y/Y 실적 변동성이 큽니다. 동해안-동서울 변환소는 2026년 이후 매출 인식 예정.
• 변압기 핵심 소재(동·전기강판) 가격 변동 시 마진 압박. 일부 선물 헤지로 대응하지만 완전 전가가 어렵습니다.
• 해외 HVDC 메이저(히타치·지멘스)와의 경쟁, 정부 입찰 가격경쟁 강도 상승 시 수익성 저하 위험.
• 부산 변압기 증설(1,008억 원) 등 설비 투자가 계속돼 FCF¹가 단기에 축소될 수 있습니다.

종합의견

LS일렉트릭은 이재명 정부가 밀어주는 정책 방향과 사업 포트폴리오가 일치하며, HVDC·데이터센터·ESS라는 세 가지 고성장 축이 동시에 돌아가기 시작했습니다.

변동성 요인을 감안해도 ‘성장 프리미엄 재부여 → 중-장기 리레이팅’ 시나리오가 유효하다는 판단입니다. 단기 조정 시 분할 매수 관점이 적절해 보입니다.

지금 당장 매수를 시작해도 좋겠으나, 대통령 선거 토론 이후 주가가 급하게 오른 감이 있고 이재명 정부의 주식시장 정책이 어떻게 변할지 알 수 없으니 당분간 차분하게 기다려보는 것도 좋겠습니다. 조금 벌더라도 잃지 않는 것이 중요하니까요.

이상으로 글 마치겠습니다. LS일렉트릭에 투자할 분들에게 큰 도움 되었으면 좋겠습니다.

1. 계, 공장, 건물, 차량 등 장기 자산에 투자하는 지출입니다. ↩︎